경제 용어 알아두기 2

경제 용어 알아두기 2

고정 환율 제도 / 자유 변동 환율 제도

환율 제도는 고정 환율 제도(fixed exchange rate system)와 자유 변동 환율 제도(free floating exchange rate system)를 양 극단으로 하여 이를 절충하는 다양한 형태로 분류될 수 있다. 고정 환율 제도는 외환의 시세 변동을 반영하지 않고 환율을 일정 수준으로 유지하는 환율 제도이다. 반면 자유 변동 환율 제도는 환율이 외환시장에서 외환의 수요와 공급에 의해 자율적으로 결정되도록 하는 환율제도를 말한다. 고정 환율 제도를 시행하게 되면 환율 변동에 따른 충격을 완화하고 거시경제정책의 자율성을 어느 정도 확보할 수 있다는 장점이 있다. 하지만 특정 수준의 환율을 지속적으로 유지하기 위해서는 정부나 중앙은행이 재정 정책과 통화 정책을 실시하는 데 있어 국제수지 균형을 먼저 고려해야 하는 제약이 따르고 불가피하게 자본 이동을 제한해야 한다. 또한, 경제의 기초 여건(fundamentals)이 악화되거나 대외 불균형이 지속되면 환투기 공격에 쉽게 노출되는 단점이 있다. 반면 자유 변동 환율 제도에서는 자본이동이 자유롭게 이루어지므로 국제 유동성 확보가 용이하고 외부 충격이 환율 변동에 의해 흡수됨으로써 거시경제정책의 자율적 수행이 용이한 장점이 있다. 다만 외환시장 규모가 작고 외부 충격의 흡수 능력이 미약한 개발도상국은 환율 변동성이 높아짐으로써 경제의 교란요인으로 작용할 가능성이 크다. 한편 어떤 환율 제도라도 통화정책의 자율성, 자유로운 자본이동, 환율 안정 등 세 가지 정책 목표를 동시에 만족시키기는 현실적으로 어려우며 삼불 원칙(impossible, trinity, trilemma)이라고 한다.

 

골디락스 경제

골디락스 경제(Goldilocks economy)는 경기 과열에 따른 인플레이션과 경기 침체에 따른 실업을 염려할 필요가 없는 최적 상태에 있는 건실한 경제를 가리킨다. 이는 영국의 전래동화인 골디락스와 곰 세 마리(Goldilocks and the three bears)에 등장하는 금발머리 소녀의 이름에서 유래하였다. 동화에 따르면 엄마 곰이 끓인 뜨거운 수프를 큰 접시, 중간 접시, 작은 접시에 담은 후 가족이 이를 식히기 위해 산책을 나갔는데, 이때 들어온 골디락스가 아기 곰 접시에 담긴 너무 뜨겁지도 않고 너무 차갑지도 않은 적당한 온도의 수프를 먹고 기뻐하는 상태를 경제에 비유한 것이라고 한다. 즉 경기과열이나 불황으로 인한 높은 수준의 인플레이션이나 실업률을 경험하지 않는 양호한 상태가 지속되는 경제를 지칭한다.

 

국부 펀드

국부 펀드(sovereign fund)는 주로 투자수익을 목적으로 다양한 종류의 국내외 자산에 투자 및 운용하는 국가 보유 투자기금을 말한다. 국부 펀드는 운용 목적이나 투자 자산 선택 등에서 사모 펀드, 연기금 등과 유사한 면이 있으나 소유권이 민간이 아니라 국가에 있다는 점에서 근본적인 차이가 있다. 국부 펀드의 종류는 재원을 조달하는 방법에 따라 상품 펀드와 비 상품 펀드로 나누어진다. 상품 펀드의 재원은 국가 기관의 원자재 수출대금 또는 민간 기업의 원자재 수출소득에 대한 세금 등 정부의 외화 수입으로 조달되며 비 상품 펀드의 경우 국제수지 흑자로 축적된 외환 보유액, 공적 연기금, 재정 잉여금 등으로 조달된다. 국부 펀드라는 용어가 널리 사용되기 시작한 것은 2005년 경이나, 1953년 쿠웨이트 투자청 등이 있었으며 대부분의 국부 펀드는 1970년대 이후에 만들어졌다. 2000년대 이후 국부 펀드는 아시아와 중동을 비롯한 신흥 시장 국가들이 주로 조성하여 왔다. 이들은 석유 수출과 경상 수지 흑자를 통해 벌어들인 외환 보유액을 이용하여 국부 펀드를 설립하고 운용하고 있다. 우리나라는 2005년 7월 한국투자공사(KIC : Korea Investment Corporation)를 설립하였다.

 

국제 원유 가격

원유는 전 세계적으로 200여 종이 거래되고 있다. 이중 국제 원유 시장의 대표 유종은 미국 서부 텍사스 중질유(WTI : West Texas Intermediate), 영국 브렌트유, 아랍에미레이트(UAE) 두바이유의 세 가지이다. WTI는 북미, 브렌트유는 유럽 및 아프리카, 두바이유는 중동을 각각 대표하는 기준 유가를 정하는 유종으로 사용되고 있다. 국제 원유 가격은 1980년대 중반까지는 석유 수출국 기구(OPEC : Organization of Petroleum Export Countries)의 발표 가격을 기준으로 사용하였다. 그러나 석유 파동 등으로 인한 국제 원유 가격의 변동성을 회피하기 위해 선물 거래가 활성화되면서 선물 가격이 실질적인 현물 유가의 기준 역할을 하게 되었다. 이에 따라 선물 시장이 잘 발달되고 거래 역사도 길어 가격 정보가 풍부한 세 가지 유종의 가격이 국제 원유 가격을 대표하고 있다. 특히 WTI와 브렌트유 선물 시장의 일일 거래량은 세계 수요의 5배 내외로 거래 유동성이 매우 높다. 그러나 세 유종은 생산량 축소로 세계 생산에서 차지하는 비중이 0.5%에 못 미쳐 동유가가 대표성을 상실하고 있다는 평가도 일부에서 제기되고 있다. 국제 원유 가격은 장기적으로 공급과 수요에 의해 결정되나 원유 공급자의 지정학적 리스크와 기상, 미달러 가치, 주요국 석유 재고의 변동 등 많은 요인의 영향을 받는다.